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【鵬格斯投資心得】黃金首飾行業的新機遇–消費力年輕化
2022.3.29

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首頁資訊視頻直播鳳凰衛視財經娛樂體育時尚汽車房產科技讀書文化歷史軍事旅游佛教更多國學數碼健康家居公益教育酒業美食財經港股港股要聞正文【鵬格斯投資心得】黃金首飾行業的新機遇–消費力年輕化鳳凰網港股2022年03月28日14:14:40下載客戶端獨家搶先看隨著人口老化日益嚴重,中國傳統的擁有一房,計劃生孩的價值觀,在高房價、經濟收入的考慮及教育程度提升的環境下,讓年輕一代身上的社會壓力繼續加劇。現時95后的Z世代正成為社會的中堅力量,00后亦逐漸進入職場,可是傳統的價值觀令這群年齡層,將面對結婚率正在下滑及離婚率持續上升的趨勢,甚至初婚年齡延后跡象。反之,卻產生出「國潮」、女性自我獨立,追求獨立與高質量的生活態度。「國潮」是近年國內消費市場的熱點話題,不僅是一種品牌營銷的策略,而是發自中國的時尚潮流。當中具有中國文化的特色個性及生活態度,成為了一類潮流風格。其中于中美關系轉差的2018年后,國產品牌如李寧(2331)、飛躍等打造出「國潮元年」,并一改「崇洋媚外」的風氣。由于新冠疫情的出現,消費者習慣從多個方面出現變化,不論是食品至旅游甚至購買奢侈品。原本消費升級的路徑因為疫情而得到深化,在2020年疫情開始爆發的一年,全球奢侈品市場萎縮約兩成之際,國內奢侈品消費卻升逾四成,其中動力來自Z世代(95后)消費者的崛起,奢侈品中的聯名款及限量款的消費額更以倍數增長。古法金飾的崛起除了潮牌單品的追捧外,就連黃金首飾珠寶的購買力亦出現年輕化的現象。黃金原是中國傳統婚嫁及送禮的首選,但現時年輕一代卻不再單純地關注克數,而是更看重設計感、時尚感及科技感,融入中國傳統文化元素的古法金飾就是其中「國潮」走紅的受惠產品之一。數據來源:中國珠寶石首飾行業協會這類厚重型的古法金飾傳承了古代宮廷金銀器制作技術如花絲鑲嵌、珠串等,再配合現代式設計及機械加工技術,打造出硬度高、耐磨及用料少,但客單價較高的潮流金飾。黃金帶有價值穩定、流動性高的屬性,因此向來都有保值的機會。隨著年輕一代的消費力增加,在通脹升溫的環境下,金飾亦成為投資理財產品之一。中國是全球最大的珠寶消費市場,占全球規模接近四成。現時國內人均珠寶消費額約79美元,與美國約189美元的距離仍有一定提升空間。最主要的高端市場都由Tiffany、Cartier、VanCleefArpels等名牌瓜分,港資及內資品牌主要占據中高端及黃金飾品市場。現時國內黃金珠寶行業集中度仍偏低,頭十公司銷售額只有約兩成多,其中因為款式相對單一的黃金類產品占市場銷售額逾半,同質化情況嚴重。傳統足金的材質較軟難以加工,加上設計感較弱,因此出現3D、5G硬金飾,以及國潮古法金的崛起。國內黃金珠寶行業龍頭——周大福成立于1929年的周大福(1929.HK)是現時國內店數最多,銷售額最大的珠寶首飾品牌,去年財年銷售逾700億港元。周大福現時黃金首飾及產品占公司整體零售值逾七成,其「傳承」系列占周大福內地黃金首飾及產品零售值高逾四成,且該占比每年都在增長,可見「傳承」系列是公司收入增長重要的動力來源。「傳承」系列屬古法金風潮類別,以千年前的符號、圖案及文化為元素,結合現代審美、結構及佩帶習慣來設計。以「傳承」手鐲產品為例,其加工費可逾千元,高于普通黃金系列的成本五成,因此「傳承」系列的平均售價約萬五港元,比整體黃金產品的平均售價高逾兩倍,主要對標消費力較強的中高端客戶,帶動公司整體產品的平均售價上升。數據來源:公司公告隨著內需政策不斷推進,下沉城市的消費力將逐漸提升,尤其是年輕人群,在移動互聯網使用行為加深的環境下,下沉城市的Z世代消費者有望成為消費升級的新勢力。黃金珠寶市場于一、二線城市競爭激烈,下沉策略將可擴大市場空間,因此周大福期望可于2025年實現7000間店的目標,在低于兩成市場滲透率的三、四線市場中分一杯羹。此外,中國珠寶飾品電商渠道交易規模近年急速上升,2020年催化消費習慣由線下變成在線,深化電商渠道的受用性,現時在線渠道占中國珠寶市場規模有逾一成。為了滿足更喜歡非接觸式購的Z世代消費者及廣大消費習慣變化,周大福近年亦發力布局在線電商業務(天貓、京東及唯品會等),以及零售相關科技應用服務(微訊小程序365云商、云柜臺及D-ONE數碼化定制平臺等),可見相關智慧零售的零售值正急速增長。數據來源:京東網站數據源:公司公告未來黃金珠寶行業的潛力除了「傳承」系列外,周大福近年亦有布局輕奢潮流定位的品牌如SOINLOVE,對標Z世代女生的粉鉆戒指鑲嵌賣點,嘗試從鉆石市場切入點尋找年輕一代的消費力。筆者相信未來珠寶零售商的品牌形象及宣傳需要變得更年輕化,開發的產品及在線媒體宣傳亦要更迎合Z世代的口味,這樣才能于結婚基數下滑的背景下,繼續穩健增長。未來在通漲及加息的環境下,相信緊貼實際利率走勢的黃金價格將會出動波動情況,短時間或會影響市場對黃金資產的需求,但隨著后疫情時代的經濟復蘇,將可刺激市場消費正常化,有了這群Z世代的消費新勢力,或可延續國內黃金首飾行業繼續穩健增長。以上分析純為個人意見,不構成投資建議。C基金并沒持有以上股票的長短倉。關于作者:盧晧信(CalvinLo)鵬格斯資產管理的助理基金經理關于鵬格斯投資心得(PickersInvestmentIdeas):鵬格斯投資心得附屬于鵬格斯資產管理有限公司(PickersCapitalManagementLimited),由公司的投資研究團隊組成。研究范圍包括中港美三地上市公司的股票,重點聚焦醫療、新能源、大消費等板塊。鵬格斯投資心得秉持「價值投資」的理念,開展行業和企業的深度研究,致力于發現證券市場的投資機會,并與投資者共享研究和交流最新的研究成果。“特別聲明:以上作品內容(包括在內的視頻、圖片或音頻)為鳳凰網旗下自媒體平臺“大風號”用戶上傳并發布,本平臺僅提供信息存儲空間服務。Notice:Thecontentabove(includingthevideos,picturesandaudiosifany)isuploadedandpostedbytheuserofDafengHao,whichisasocialmediaplatformandmerelyprovidesinformationstoragespaceservices.”

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